"Anomalía – los arquitectos de la crisis económica?"
Aquellos de ustedes que han seguido Nouriel Roubini durante la crisis monetaria Hace diez años en Asia * ya debería haber reconocido la similitud entre esta crisis y él. Roubini ha sido recientemente entrevistado y dio su opinión:
"Estados Unidos ha vivido en una situación de exceso durante demasiado tiempo. Los consumidores están gastando más de sus ingresos y el país ha gastado más de sus ingresos corriendo grandes déficits por cuenta corriente. Ahora, tenemos que apretarnos el cinturón y ahorrar más. El problema es que las economías más grandes positivos a medio plazo, pero la reducción a corto plazo del consumo en el consumo debido a la contracción económica más severa. Esta es la paradoja de ahorro. Pero tenemos que ahorrar más como país, y debemos dedicar más recursos a los sectores de la economía que son más productivo. Y cuando usted tiene demasiados ingenieros financieros y no como muchos ingenieros de software, usted tiene un problema …
… Creo que este país necesita más personas que van a ser empresarios, más gente en el sector manufacturero, más gente en las zonas que conduzcan a crecimiento económico a largo plazo. Cuando las mentes más brillantes en el país todos van a Wall Street, existe una distorsión en la distribución del capital humano para determinadas actividades llegar a ser excesiva y posiblemente ineficaz. "
Sin embargo, el premio Nobel Robert Merton, de Harvard Business School tiene una perspectiva diferente:
http://www.infidelrevolution.com/profiles/blogs/the-true-architects-of-the/edit #
"En el futuro, necesitamos más ingeniería financiera, el riesgo es menor y la innovación, incluidos los derivados, no se va, y necesitamos indicaciones anteriores, las juntas y agencias regulación de instituciones financieras que entienden. "
¿Quiénes son los ingenieros financieros? ¿Y qué demonios están hablando?
He recibido el Master of Science en Ingeniería Financiera grado en 2002 y todavía hasta el día nadie sabe qué diablos significa eso. Ok, los ingenieros menudo financiera "científicos" cohete "(literalmente) que son contratados por los grandes bancos y corporaciones multinacionales para construir modelos matemáticos sofisticados con la intención de predecir la probabilidad de los eventos de riesgo, para proporcionar las valoraciones de los instrumentos que tradicionalmente se difíciles de valorar, y crear valores sintéticos para cubrir el riesgo (ya veces a especular).
"Como especialista LBO Ted Stolberg Inc. Magazine dijo una vez: "La ingeniería financiera es un poco como construir un puente. Se puede construir como quiera hasta que se agote no cuando los camiones pesados se ejecuta y se pueden añadir carriles adicionales cuando se desea atraer más tráfico para ir en él. Y cuando ya está todo hecho, debería ser una cosa de belleza, como la Puerta de Oro "(Warsh, 1993, p. 296).
Estos quants, ya que son de cariño, suelen sentirse atraídos por mediante el pago de puestos de trabajo en Wall Street en la universidad y pagar puestos de trabajo en Londres, Nueva York, Chicago o California. Los líderes empresariales Contratar al Quants a menudo como un recordatorio a los inversores que todo irá bien, porque de mentes brillantes, que ahora tienen en nómina.
Desafortunadamente Hay dos grandes problemas en la ingeniería financiera que han surgido a posteriori. En primer lugar, la financiación es en última instancia, los seres humanos y sus relaciones entre sí. Real Hacienda es muy poco parecido con el orden lógico de las matemáticas y la física. La mayoría de los modelos de financiación En primer lugar, el supuesto básico de ecónomo "Homo", el supuesto de que el hombre es un ser racional. Esto ha sido ampliamente demostró ser un supuesto erróneo Gracias a investigaciones recientes en neurociencia cognitiva.
En segundo lugar, la salida de los modelos financieros es poco interpretada por los responsables políticos en la gestión de nivel superior. Como Alfred Korzybski, dijo: "El mapa no es el territorio." Con demasiada toma de decisión se basó en estos modelos, dándoles demasiado. Los ejecutivos de todas parecen estar ansiosos de confirmar su éxito y negar sus fracasos, es la naturaleza humana después de todo.
Modelos financieros: la racionalidad o irracionalidad de los mercados bursátiles?
"Es más que una metáfora para describir el sistema de precios como una especie de máquina o un sistema de telecomunicaciones que permite productores individuales para ver sólo el movimiento de un consejo, como ingeniero puedes ver las manos de una marca pocos, con el fin de adaptar sus actividades a cambios que puede que nunca más se refleja en el movimiento de los precios. "
FA Hayek –
La hipótesis de la eficiencia mercado es muy atractivo, conceptual y empíricamente, lo que explica su popularidad duradera. En una palabra, los mercados bursátiles en general se consideran eficaces como el equilibrio del mercado en el que los precios reflejan plenamente la seguridad de toda la información pertinente disponible en el valor "fundamental" De Valores (tangencialmente, Benjamin Graham, famosa por co-autor del tratado de seguridad fundamentalistas Análisis con David L. Dodd, según fue citado poco antes de su muerte: "No soy un defensor de las técnicas de elaboración de análisis de la seguridad de encontrar oportunidades de mayor valor … Dudo que estos esfuerzos se genera suficiente selecciones superiores para justificar sus gastos … Yo lado del mercado "eficiente" de la escuela de pensamiento … "[Malkiel, 1996, p. 191]).
A pesar de su popularidad, la teoría mercados de capitales eficientes ha resistido algunas críticas muy apropiado. Dado que una teoría es un modelo de la realidad y no la "realidad" sí, se producen anomalías, por lo que la teoría no se corresponde con la realidad y la teoría de la eficiencia de los mercados financieros no es una excepción. Ray Ball artículo La teoría del intercambio Eficiencia: Logros y limitaciones (Ball, 1994, p. 40) presenta una perspectiva equilibrada y sobre todo nosotros ilumina algunas anomalías interesantes:
1) Un estudio realizado por franceses y Roll sugiere que los precios reaccionan de forma exagerada a las nuevas información que luego es seguido por una corrección, lo que permite una toma de ganancias-contras.
2) El exceso de volatilidad en los precios debido a ilusiones "locura extraordinaria de las multitudes".
3) Los precios underreact presentación de informes de ganancias trimestrales, que en sí mismo parece una anomalía en la tendencia de los precios a reaccionar de forma exagerada a la nueva información.
4) Un reciente estudio de Fama y francés proporciona evidencia de que hay no tiene ninguna relación histórica entre la beta y la rentabilidad histórica ha llevado a muchos a creer que el equilibrio basado CAPM, desarrollado de manera significativa debido a la enorme cantidad de datos empíricos sobre la eficacia, ha fracasado. (No se incluye en el artículo de Ball, pero dijo Malkiel Un paseo aleatorio por Wall Street es la historia de Fama y también francés determinó que comprar una acción que tiene malos resultados de los dos últimos años, a menudo le da una rentabilidad superior a la media en los próximos dos años (Malkiel, p. 198), lo que permite contras-actual obtener un beneficio nuevo.)
5) Hay pautas estacionales se encuentran en los datos sobre rendimientos de las acciones o las pequeñas empresas, tales como el "efecto enero, donde los precios de valores son anormalmente altos durante los primeros días de enero o el efecto fin de semana", donde el saldo medio devuelve una correlación negativa entre la fecha de cierre el viernes en el cierre del lunes.
Anormalidades en el artículo que falta son Ball:
1. evidencia de que las empresas con precios más bajos coeficientes de los ingresos superan a los que tienen una mayor proporción de P / E.
2. evidencia de que las poblaciones que están vendiendo con bajas tasas de valor en libros tienden a ofrecer mayores rendimientos.
3. evidencia de que las acciones de alta dividendos tienden a la oferta inicial mayores rendimientos (Malkiel, pp. 204 -207).
Cuando el artículo Ball difiere de la mayoría de los otros ensayos y resúmenes tribulaciones de la teoría del mercado financiero eficiente es en una sección titulada "Los defectos en la" eficiencia "como un modelo de los mercados de valores "(Ball, p. 41-46) donde habla acerca del abandono general de la investigación teórica y empírica sobre la eficacia la cuota de mercado de los costes de adquisición y procesamiento de la información. Esta falta de atención puede deberse a anomalías tales el sentido de que "pequeñas empresas", la tendencia de las poblaciones de pequeña capitalización proporcionar una mayor rentabilidad. También critica el supuesto de la hipótesis de mercados eficientes del inversor "homogeneidad" y sugiere la necesidad de un nuevo programa de investigación.
Ball también examina el papel de los costos de transacción, tanto en la teoría literaria de los mercados eficientes "ahora que hay que resolver "y el efecto de los mecanismos del mercado en los precios reales de las transacciones, también conocido como" efectos en el mercado microestructura. Él defendió la teoría de la argumentación de eficiencia del mercado de Robert Shiller (como la varianza histórica de las cotizaciones bursátiles ha sido mucho más volátil que puede ser justificado por la variación histórica de los dividendos reales) al cuestionar el uso de un mercado estable Shiller rendimiento esperado en términos nominales. Desde CAPM asume un riesgo constante tasa de rendimiento libre de riesgo y la prima de mercado constante, es imposible determinar una "buena" cantidad variación del índice del mercado.
Ball también defendió la eficacia de los conductistas mercado Shiller y otros que argumentan la rentabilidad media a una rentabilidad por dividendo no implica necesariamente la irracionalidad del mercado. CAPM no pretende rechazar la tendencia a períodos de rendimientos relativamente altos para ser seguidos por períodos de rendimientos relativamente bajos. De hecho, estas variaciones cíclicas pueden ser el resultado respuesta racional de los inversores a político / condiciones económicas y las empresas a los cambios en la demanda de los inversores de acciones.
Ball se da más espacio para Shiller y conductistas, poniendo fin a su artículo con la pregunta retórica "¿Es la« conducta » Financiar la respuesta? "Muy pronto, respondió:" No creo "(Ball, p. 47). Me gustaría reformular la pregunta de si "t" comportamiento "Hacienda proporcionará respuestas útiles?" y mi respuesta es "sí." Sea o no un comportamiento racional de los inversores, es o no correcta inversores maximizar la utilidad esperada es una hipótesis importante de la hipótesis de eficiencia del mercado y si esto no es cierto, podría explicar por qué existen anomalías.
El trabajo en la teoría de la perspectiva de Allias, Kahneman y Tversky proporciona importantes evidencia de que la hipótesis de clásicos de maximización de la utilidad esperada con el apoyo de la mayoría de los economistas financieros, puede servir de orientación comportamiento exacto humanos (estados perspectiva teoría de que las personas estén mejor representados de la maximización de la suma ponderada de "servicios públicos" determinado por una función de las probabilidades reales que da cero peso a las probabilidades extremadamente baja y el peso de una probabilidad muy alta). Mientras esas pruebas no son contundentes, es preocupante por decir lo menos (Shiller, 1997).
Curiosamente, el artículo no la práctica Ball Actual clasificación de los economistas financieros de la teoría de mercados eficientes tres tipos de acciones que, al menos en más ortodoxos, son los siguientes:
1. La forma débil indica que la historia del movimiento del precio de la acción no contiene ninguna información útil a los inversores a ser mejor que la teoría comprar y mantener un portafolio de gestión.
2. La forma semi-sólido mantiene no hay información disponible publicada ayudará a los analistas de seguridad seleccione "subvaluada" valores.
3. La forma de fortalezas que cualquier conocido o cognoscible sobre una empresa se refleja en el precio de la acción.
La evidencia estadística da crédito a formas débiles y semi-sólidos y sólidos de los descuentos que revela que los líderes empresariales han hecho utilidades de negocios exceso de información privilegiada. En apoyo de los débiles y semi-sólidos resultados de Ball y Brown en el estudio a mediados de 1960 (Ball, p. 35) de cómo el mercado de valores en realidad responde al anuncio de Las ganancias anuales indican que el mercado anticipa aproximadamente el 80% de la nueva información en el informe anual de pre-ganancias fueron anunciadas. En otros es decir, los inversores son en su mayoría privados de oportunidades para aprovechar de la nueva información ya que los tribunales ya había abordado la información publicados en los informes de las ganancias anuales.
Al parecer, los inversores y quants y no tragar perspectiva integral, las verrugas y todo, pero que sopesar cuidadosamente la evidencia de todos los distintos enfoques. En la experimentación científica, que es Quants sentirse como en casa, no hay éxitos y fracasos, los resultados o los resultados. Todo lo que surgen son los puntos de datos que le dirá si su suposición es correcta o no. Lamentablemente, los mercados de capital, si un "experimento" es la fuerza suficiente, puede bancarrota países enteros, y ahora, tal vez incluso del mundo. En los mercados de capitales, el riesgo real de la experimentación, ya que puede dar lugar a la gente no comer.
¿Cuál es el riesgo y la ingeniería financiera que ha venido en?
Bueno, podemos decir intuitivamente parece que hay una relación positiva entre el riesgo y la incertidumbre. El más certeza se puede hacer un resultado determinado, es menos arriesgado. Sin embargo, en un mundo dinámico como el nuestro, donde sólo podemos (y muchas veces erróneamente) predecir el tiempo en cinco días, ¿cómo un gerente financiero, agricultor, o cualquier interesado espera que, por ejemplo, el precio del té en China en las semanas, meses o años?
Esta Aquí es donde la hermosa naturaleza asimétrica de un instrumento financiero denominado una "opción" está disponible en:
"Una opción de compra tiene derecho a comprar una cantidad determinada de un activo subyacente mediante el pago de un precio de ejercicio determinado en o antes de una fecha de caducidad.
Una opción de venta es el derecho de vender una cantidad determinada de un activo subyacente a un precio de ejercicio determinado en una fecha posterior Fecha de caducidad "(Figlewski y Silber, 1990, p. 4).
Una pérdida potencial inversor se limita a la prima, mientras que los ingresos potencial es ilimitado. Así que si bien puede ser imposible predecir el precio futuro del té en China, es posible fijar un límite inferior para la cantidad de pérdida puede ocurrir sin un límite a los beneficios cosechados.
Opciones de pertenecer a una clase de instrumentos financieros que productos, bien llamada, ya que derivan su valor de algo más. Opciones, por ejemplo, derivan su valor de un activo subyacente. Entre Otros derivados de las tasas de interés y los futuros y los swaps de tipos de cambio, cuyo valor depende del interés y tipos de cambio (algunos obligaciones de las partes para el intercambio de efectivo, debido a que prefieren escuchar a alguien más para pagar), los futuros de productos básicos, cuyo valor depende de los precios de los productos básicos, y los futuros, que son similares a los contratos de futuros, excepto que la mercancía bajo un contrato es efectivamente entregada a una fecha futura determinada. Pero ¿cómo podemos utilizar estos instrumentos para reducir nuestra exposición al riesgo?
"La ingeniería financiera es el uso de instrumentos financieros para reestructurar un perfil financiero existente en un con propiedades más deseables "(Galitz, 1995, p. 5). En otras palabras, es la provincia de ingeniería financiera para diseñar "sintéticas" de valores para alcanzar los resultados deseados de riesgo y retorno. Usted está tomando una combinación de opciones, futuros, swaps, etc títulos y crear nuevas para mitigar los riesgos imprevistos.
Suponiendo que los flujos de efectivo entre la derecha y la cartera de seguridad equivalentes sintéticos, entonces la diferencia en los valores de mercado actual de los dos es una oportunidad de arbitraje. El arbitraje es un negocio donde comprar algo a un precio y al mismo tiempo vende esencialmente la misma cosa a un precio superior para obtener un beneficio sin riesgo (En un mercado eficiente Estas posibilidades deben ser raras, y cuando el inversionista astuto se ha beneficiado el proceso mismo debe conducir el precio de lo que compran y el precio de lo que venden en la parte inferior).
Un ejemplo simple de cómo las obras de ingeniería financiera
En su artículo, la aritmética de ingeniería financiera (Smith, 1999, p. 534), Donald J. Smith utiliza la aritmética y el álgebra sencilla para ilustrar la relación de un variedad de combinaciones de seguridad diferente (sintético de valores) utilizado por los ingenieros financieros para crear estas compensaciones único riesgo-rendimiento.
Su fórmula motivos básicos es similar a esto;
A + B = C
donde
Una cartera + B de síntesis
C es la garantía real
signo + indica una posición larga o la postura de Préstamos
– Firma denota una posición corta o la postura de los préstamos
Uso de la aritmética descrita anteriormente, Smith puede ilustrar la estructura relacional de estos valores sintéticos;
swaps de tipos de interés
swap de tipos de interés = + + sin restricciones a tipo fijo – tipo variable
El cupón para la mayoría de los bonos se fija de antemano, de ahí el nombre de renta fija, pero muchas preguntas tienen cupones se restablecen de manera regular y por lo tanto flotan, se llaman notas flotantes tipo.
Collares
= + Collar + Cap – Piso
"Tapas" y Sol " son contratos de opciones que garantizan la máxima PAC] tasa [mínimo y el piso [] que se puede lograr. Techo y piso de las tasas son esencialmente contratos interés de seguro que asegura contra pérdidas derivadas de las crecientes tasas de interés por encima o por debajo de los niveles especificados.
Flotador Mini-Max
+ Nota tipo Mini-Max tasa variable = variable + típicos – Cabo
Inverse flotadores
– Flotante inversa = – Dos bonos a interés fijo + Ilimitado tipo de interés variable – Cabo
flotadores inversa llamamiento a los inversores que son optimistas acerca de precios de los bonos y esperar disminución de las tasas de interés. Esta es la seguridad de los sintéticos utilizados indebidamente Robert Citron y terminó arruinando el Condado de Orange en California, cuando la Reserva Federal ha elevado las tasas de interés drásticamente en 1994. Esta locura ha terminado costando el Condado de Orange 1,7 mil millones dólares 1994 dólares!
Acuerdos de participación
Cap + + = Acuerdo de Participación – Piso
Esta fórmula aritmética simple tiene un gran poder explicativo para aquellos que buscan entender fácilmente las complejidades de la ingeniería financiera. Sin embargo, el ingeniero financiero debe tener cuidado con la espada derivados de doble filo. Cuando se utiliza para cubrir los derivados pueden ser valiosos guardia contra el riesgo pero si se utilizan para especular, se podrá invitar a riesgos innecesarios. Además, el orgullo puede ser devastador a veces las recompensas pueden ser demasiado complejo para entender completamente. Las consecuencias no deseadas pueden ser una perra (véase credit default swaps)
El Gobierno de los Estados Unidos = Ingenieros Paleo-financiera
"Bienaventurados los jóvenes, porque ellos heredarán la deuda nacional"
Herbert Hoover-
Considere una de las más complejos sistemas de ingeniería financiera de todos los tiempos, la relación entre el Tesoro de Estados Unidos y el Sistema de la Reserva Federal. La Reserva Federal es una empresa privada. En otras palabras, que la frase popular dice: "La Reserva Federal es la Federal" "Al igual que Federal Express." Los titulares de la acción más grande del Banco de la Reserva Federal son los 17 bancos más grandes del mundo.
Como una cuestión de dominio para los Estados Unidos en el siglo pasado ha sido uno de los déficit y la deuda. En otras palabras, un déficit se produce siempre que gastar más de lo tener. Cada vez que el gobierno gasta más de lo que debe emitir un instrumento de deuda o pagaré, por lo general un bono del Tesoro EE.UU. para cubrir los gastos.
El cartel de la Reserva Federal bancario para comprar estos enlaces (con el papel moneda creado literalmente de la nada) en la promesa de que el gobierno pagará a la Fed de nuevo tanto en la capital y una tasa de interés fija. En cambio de pago de intereses, el gobierno federal crea, literalmente, dinero de reserva (en su mayoría electrónicos y completamente fuera del aire) a través de las cuentas del mayor general manipulados. Lo que muchos no reconocen es que la principal pista del Tesoro genera los ingresos para pagar la deuda de la Reserva Federal es a través de los impuestos. En otras palabras, nuestro impuesto sobre la renta va directamente a los banqueros.
Un pensamiento más que esto, para tener una idea de lo mucho que los EE.UU. se debe a los tenedores de bonos (por ejemplo, de la ley federal Bancos de la Reserva), sólo echar un vistazo a la deuda nacional. Se levanta más de 11 mil millones de dólares (un billón de recordar billones de dólares, y un mil millones de mil pesos, y millones de kilómetros y kilómetros. Con una población estimada de 305.367.770 Estados Unidos, lo que significa que cada ciudadano de los Estados Unidos comparten de pendientes La deuda pública asciende a cerca de 40K hasta la fecha. La parte difícil está presente, si el crecimiento de la deuda es constante y supera la tasa de el crecimiento promedio del ingreso real, entonces ¿qué debemos esperar que el gobierno debe hacer cuando los ingresos fiscales no son suficientes para pagar los intereses de la deuda?
Luego, una vez que el dinero (de nuevo, el cual fue creado de la nada) escurre hacia abajo la economía que el gobierno gasta, y encuentra su camino de vuelta a los bancos privados. Una vez allí, la inflación real comienza con la magia del banco reserva fraccionaria. Esto es todo lo documentado en la Reserva Federal "propio libro de texto titulado" Modern Money Mechanics ". En una palabra, ya que conservan una fracción de las reservas reales a la mano (para que sus libros afirman falsamente que la totalidad del importe) el dinero se infla y el riesgo de corridas bancarias están siempre presentes.
Sólo hay tres cursos básicos de la acción del gobierno puede tomar, repudiar, hyperinflate, o liquidar. Estoy a favor de la liquidación de activos del gobierno (gobierno de propiedades no esenciales tales como la FDA, FCC, o IRS) en un repudio o simplemente porque la liquidación hiperinflación de los bienes públicos es la mejor forma de acabar con un gobierno grande como sabemos. El repudio se descarga la economía, interés se dispara la tasa y precios de los bonos se desplomaría, demasiado riesgo. La hiperinflación no devaluar la moneda y todo el mundo empobrecimiento que se trate.
En conclusión
Todo esto me lleva de nuevo al círculo una cotización Nouriel Roubini:
"Estados Unidos ha experimentado en una situación de exceso durante demasiado tiempo. Los consumidores están gastando más de sus ingresos y el país ha gastado más de sus ingresos, la corriente principal déficit en cuenta corriente. Ahora, tenemos que apretarnos el cinturón y ahorrar más. El problema es que las economías más grandes en el mediano plazo son positivas, sino en la reducción a corto plazo del consumo en el consumidor hace que la contracción económica más severa. Esta es la paradoja del ahorro. Pero tenemos que ahorrar más como país, y debemos dedicar más recursos a los sectores de la economía que son más productivos. Y cuando usted tiene demasiados ingenieros financieros, no como muchos ingenieros de software, usted tiene un problema …
… Creo que este país necesita más personas que van a ser empresarios, más gente en la industria manufacturera, más gente en las zonas que conduzcan a un crecimiento económico a largo plazo. ¿Cuándo mejores mentes en el país todos van a Wall Street, existe una distorsión en la distribución del capital humano para determinadas actividades se hacen excesivas e ineficaces en última instancia. "
Estoy totalmente de acuerdo en que la solución está en el espíritu empresarial. Sin embargo, la cita es de Stuck el concepto de "exceso" y lo asocia a nuestra crisis económica. Esto plantea la cuestión de si, que son los verdaderos arquitectos de este exceso, los ingenieros financiera única o la Reserva Federal y el Tesoro de los EE.UU., como cómplices?
REFERENCIAS
Hayek, FA (septiembre 1948). Uso conocimiento en la sociedad. La American Economic Review, XXXV, N ° 4.
Malkiel, BG (1996). Un paseo aleatorio por Wall Street. Nueva York, NY
Ball, R. (1994). La teoría de los mercados de valores eficientes: los logros y limitaciones. En DH Chew, Jr. (Ed.), La nueva financiación empresas, donde la teoría a la práctica (pp. 35-48). Boston, MA.
Shiller, RJ (1997). Comportamiento humano y la eficacia del sistema Financiero. [En línea]. Disponible: Shiller http://www.econ.yale.edu/ ~ / handbook.html.
Warsh, D. (17 de enero, 1988). Después del accidente (ingeniería financiera). gestores económicos. Nueva York, Nueva York
Figlewski, S. y Silber, WL (1990). Las opciones financieras: De la teoría a la práctica. Nueva York, NY
Galitz, LC (1995). La ingeniería financiera: herramientas y técnicas para gestionar el riesgo financiero. Burr Ridge, Illinois.
Smith, DJ (1999). Aritmética ingeniería financiera. En DH Chew, Jr. (Ed.), La nueva financiación empresarial: donde la teoría y la práctica (pp. 535-543). Boston MA.
(20 de junio, 1999).
* Lecciones del Yen (escribí esto hace tiempo en 1998 en la Golden Gate University prensa estudiante, si se reemplaza "Japón" para "América", podría ser cierto en la actualidad)
Tan poco como hace diez años, se pensaba que el desempleo estadounidense y la tasa de crecimiento no sería más atractivo que los de Japón. Este pensamiento es erróneo, y se sintió el aguijón todo el mundo.
¿Qué efecto, en su caso, los problemas en algunos del mundo tienen sobre los demás? Bueno, la economía japonesa se hunde más tarde, los tigres asiáticos a ser golpeada por la crisis monetaria asiática iceberg es una preocupación para algunos estudiantes Golden Gate Universidad de San Francisco. Los estudiantes extranjeros que reciben fondos de Japón son los más directamente afectados. Erina Ishikawa (MBA, espíritu empresarial) y Yun Dongili (maestros, los sistemas informáticos), han sufrido los efectos de un tipo de cambio desfavorable, dado el descenso yen. "Cuando llegué (a América) hace diez años, las cosas eran mucho más barato para nosotros en Japón, ahora es todo lo contrario, Yun dijo.
Anticipándose a los problemas económicos de Japón y toma nota de las tasas de interés más altas en Estados Unidos, Misa Aoki (MA, Relaciones Públicas) ha cambiado sus ahorros en dólares de yenes de hace un año. Aunque no se ve afectada por la amenaza de la disminución del poder adquisitivo debido a su previsión, sigue preocupada por encontrar un empleo después de graduarse y regresar a Japón. Estos temores no son infundados. Tipo Por desempleo de hasta el 4,1% es la más alta en Japón desde la Segunda Guerra Mundial.
Afortunadamente, ninguno de los entrevistados conocía a alguien que tuvieron que abandonar la escuela y regresar a Japón debido a la crisis. Todos dijeron que estaban preocupados por el futuro de la economía Japonés, pero que finalmente no creo que la crisis actual es que gran cosa. Jiro Ushio, presidente de la poderosa Asociación de Empresarios japoneses eco del mismo sentimiento, "[l] a las realidades de la economía japonesa no es tan malo como todo el mundo piensa. "El presidente de la Cámara Comercio de Estados Unidos en Japón, Glenn S. Fukushima, dijo: "[f] undamentally lo que se refiere al hecho de que la gente en Japón no suelen pensar que las cosas están tan mal que necesitan un cambio fundamental. "
Incluso en Japón, la sensación de que los EE.UU. espera que su propia economía emergente burbuja forma rápida y sencilla en busca de un chivo expiatorio. Es evidente que hay bastantes problemas Secretario del Tesoro, Robert Rubin, de intervenir para apoyar la caída de yenes a mediados de junio Su apuesta de miles de millones ha pagado invertir a corto plazo Yen Diapositiva 8% en un día.
Los críticos argumentan que el gobierno japonés en virtud de las directivas por el Ministerio de Hacienda, los bancos japoneses en malos préstamos a compañías en problemas en lugar de dejar que el mercado funcione. Los préstamos dudosos representan más de 600 millones de dólares, una cantidad más alta la economía global de China, el país más poblado del mundo. Curiosamente, sin embargo, el pueblo japonés reelecto abrumadoramente el actual gobierno.
Requisitos para la recuperación están en todas partes, Paul Krugman, del MIT sugiere que el Banco de Japón debe impulsar la oferta monetaria y las tasas de interés para estimular la demanda interna, mientras que otros dicen que Japón desregulación de abril "Big Bang" programa de liberalización el tiempo se gastará fuera en el largo plazo. Esa explosión de la "grande" o una más schumpeteriana "curso evolutivo" es seguida, con la renuncia la semana pasada del primer Ministro Hashimoto, el futuro es incierto.
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